Den am Dienstag veröffentlichten Daten des Arbeitsamtes zufolge hat sich die Inflation im elften Monat in Folge verlangsamt und ist im Jahresvergleich von 4,9 % auf 4 % gesunken.
Dies ist größtenteils auf stagnierende Lebensmittelpreise, sinkende Kosten für einige Konsumgüter wie Haushaltsgeräte und einen Rückgang der Energiepreise um 11,7 % gegenüber dem Vorjahr zurückzuführen, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI). Der CPI erfasst die Preise für eine Vielzahl von Waren und Dienstleistungen, die Amerikaner normalerweise kaufen, und wird von der Federal Reserve genau beobachtet.
Während die Inflationsrate sinkt, ist noch nicht klar, ob sie bald auf das Ziel der Federal Reserve von 2 % sinken wird.
Das liegt daran, dass die Kerninflation – die schwankende Lebensmittel- und Gaspreise ausschließt – mit einer Jahresrate von 5,3 % weiterhin hoch bleibt. Im Mai stieg die Kerninflation um 0,4 %, nachdem sie im Jahr 2023 bisher stetig monatlich um durchschnittlich 0,4 % gestiegen war.
Die Inflation könnte „klebrig“ werden
Die Kerninflation ist ein sehr weit gefasstes Maß für die meisten Waren und Dienstleistungen im VPI. Es gilt auch als Barometer für eine „klebrige“ Inflation, da sich die Kernpreise langsamer ändern als andere Messgrößen, wie z. B. die Gaspreise.
Daher ist es tendenziell ein besserer zugrunde liegender Indikator dafür, wohin sich die Inflation entwickelt. Und im Moment sieht es so aus, als würde die Gesamtinflation nicht verschwinden.
„Der Weg zu einer Inflation von 2 % ist in einer Warteschleife steckengeblieben“, sagt Greg McBride, Chefanalyst bei Bankrate, und verweist auf die Kernpreise, die seit mehreren Monaten stetig gestiegen sind.
Diese „klebrige“ Kerninflation sei das Ergebnis eines „Ungleichgewichts zwischen Nachfrage und Angebot“, bei dem zu viele Dollar auf der Jagd nach zu wenigen Gütern seien, sagt McBride.
Um dem entgegenzuwirken, führte die Fed eine Reihe von Zinserhöhungen durch, die die Kreditkosten in die Höhe trieben, was theoretisch dazu führen sollte, dass Geld ausgegeben wird. Allerdings bleiben die Konsumausgaben stark.
Dies ist teilweise auf einen widerstandsfähigen Arbeitsmarkt zurückzuführen, aber es ist auch das Ergebnis eines „erheblichen Konjunkturimpulses“, der in den letzten Jahren „in die Wirtschaft gepumpt“ wurde, sagt McBride.
Die Kosten für Unterkünfte machen fast ein Drittel des VPI aus und stiegen im Mai um 0,6 %. Allerdings gibt es aufgrund der Art und Weise, wie Unterkünfte mit dem CPI gemessen werden, eine monatelange Verzögerung bei der Darstellung der Daten in den Berichten des Arbeitsamtes. Aus diesem Grund werden die jüngsten Rückgänge der Immobilienpreise möglicherweise nicht vollständig im CPI-Bericht vom Mai berücksichtigt.
Doch auch wenn die Kosten für Unterkünfte gesunken sind, steigen andere wohnungsbezogene Ausgaben wie Sachversicherung, Unterhalt und Grundsteuern immer noch, sagt McBride.
Obwohl die Inflation ihren Höhepunkt erreicht zu haben scheint, „besteht das größte Risiko darin, dass wir keine weiteren Fortschritte sehen oder dass die Fortschritte nur sehr langsam erfolgen“, sagt McBride.
In diesem Fall müsste die Fed die Wirtschaft durch weitere Zinserhöhungen weiter abkühlen, was die Kreditkosten noch weiter verteuern würde.
Die nächste Zinsentscheidung der Federal Reserve fällt am Mittwochnachmittag, und es wird nicht allgemein mit einer Zinserhöhung gerechnet. Es ist jedoch möglich, dass bei der Zentralbanksitzung im Juli eine weitere Erhöhung auf dem Tisch steht, insbesondere wenn die Kerninflation keine Anzeichen eines Rückgangs zeigt.
